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第3章（第3页）

B.进攻型投资者应该购买：

如上的1,2,2a；

3.成长股，但应小心；

4.重要的公司股票，其不被看好从而卖价大大低于平均收入增值率；

5.在廉价不平上购买二级普通股、公司债券和优先股；

6.一些特殊的可转换债券，甚至以全价。

如果读者接受作者关于机智的个人投资者将买什么的认证，那么，我还给出了几类范围很广且重要的证券，投资者不应购买。这些是：

1.投资级别的公司债券和优先股，除非它们的税后收入和高质量免税证券的收入相当；

2.以比平均收入增值率高得多的价格出售的热门股；

3.二级普通股，除非其价格特别低；

4.作为上一类的推论，一般情况下，不要购买普通股的新股（不包括主要证券认股权的行使）。

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反对购买公司债券和优先股，除非它们超过政府债券的利率比过去几年的更大，并且同样警告不要购买“新商标”的普通股，这个防止误解的说明，毫无疑问有某些使人为难的隐含。我们似乎怀疑所建立的经济过程，依靠这个过程国家的企业进入市场以获得它们需要的基金。但我们的想法没有走那么远。首先，公司没有任何困难，以现行利率或股息率，将高等级的优先股售予主要的机构投资者。第二，已建立的并被公众持股的企业，通过提供证券认股权，对它们的股东还能够增加附加的股权资本。

投资者有权选择那些足够安全而且有适当的收益的股票或证券。因此，除非新发行的证券的安全性和收入能和政府债券以及正常市场价格下的最主要公司的普通股相比，否则，投资者就不应投资这种证券。

作为证券持有人的投资者

对机智的投资者有另外一种完全不同形式的成就────成为证券持有人后，就应以机警的和有条理的方式行事。这个方面一直被严重忽视；但这一点很重要，尤其是当我们把投资者看作一个集体而非个人时。假设所有或几乎所有投资者（已经充分学习了他们的课程）的行为都是理性的，那么，投资的收益将像在过去经常做的那样，不是来自证券的买卖，而是来自拥有并持有证券以获取利息或股息及从长期价值的增长获利。如果所有投资者对待证券的态度都是正确的，那么对于交易商或廉价货搜寻者来说就没有赚钱的机会了。